铜一向有铜博士之美称，被大多数机构投资者看作是经济趋势的领先指标，铜在工业上的极其广泛的用途给予了它这一独特的属性。懿德作为资源领域的投资专家自然对铜的走势是极为密切关注的。铜在这一个月之内，从创出4年的价格高点到此后迅速暴跌15%，这期间究竟发生了什么？后续铜会怎么样走？这其中是否有投资机会，让我们为您一一解读。
图一
图二
即使我没有特别标注，大伙也应该能看出上面这两幅图在走势上有高度的相似性，都是在2015年初有过上涨，2016年初见底随后逐步走高，2017年总体上都是上涨行情，2018年上涨后横盘，均在近期发生了破位下跌的走势。第二幅图是什么？是FXI！我们看一下FXI的定义：
The iShares FTSE China Large-Cap ETF tracks an index of the 50 largest and most liquid Chinese stocks traded on the Hong Kong Stock Exchange.❈
所以说到这里，大家应该看明白，铜的走势与中国蓝筹股的走势有高度的相关性。那么近期铜下跌的最大诱因大家应该能够理解，就是中国和美国的贸易战！从美股和中国股市的分化，大家可以看到，国际资本市场是非常看衰贸易战对中国的影响，虽然贸易战已然开打，美股几乎没有出现什么大幅度调整而中国股市近期屡创新低，上证指数2700点岌岌可危，近一个月时间下跌幅度超过10%。
中国是铜全球最大的消费国，一旦中国经济因为贸易战出现衰退，那么铜的需求减弱将是可以预见的。贸易战刚刚开打，影响究竟如何相信谁也不可能得出一个确定的结论，但是从规避风险的角度，大资金从铜这个板块撤退也就不难理解了。在过去一个月中，芝加哥商品期货交易所铜的净多头寸从77740个跌至22061个，不仅仅是铜，其实近期贸易战开打24种主要大宗商品中的19个都为净卖出。
我们理清了铜近期的暴跌后，再想想这后面是为我们提供了投资机会还是投资陷阱呢？这又需要我们的对贸易战做一个判断。
自从中国加入WTO后，中国在全球GDP占比从4%一跃至2017年的14.2%，可以说加入全球自由贸易对中国的经济发展起到了巨大的正面影响，现在美国不干了，曾经川普的国师班农是这么形容的：
中国摘走了自由市场的花朵，却让美国走向衰败。
Stephen K. Bannon | 图片来源网络
这一论调可以代表了很多美国政客的心声。中国近期进一步加大了市场开放的力度，之前也频频向美国做出贸易上的退让但依旧换不回一个宽松的贸易环境，说明美国对中国的政策重心其实是从经济上的合作转向遏制的。一旦美国视中国为对手，中国的外部贸易环境一定会越来越差。美国想要遏制中国的决心是非常确定的，但贸易战更可能是以一种打打停停，停停打打的方式呈现出来。美国政策上确实想要打，但打了一番发现自己没准备好，受不了了，停一下准备一下再打打看；再打了以后发现自己损失还是受不了，停下来再折腾一番；反反复复。
那是不是中国就一定会走向衰退甚至崩溃呢？我认为这种可能性基本没有，短期的经济数据难看是可能的，但中长期中国经济会越走越好。
主要依据如下：
1.对美贸易虽然重要，占外贸出口总额的近18%，但在GDP的比重也不过5%，虽然贸易战开打涉及到的企业、员工人数巨大，但不伤及中国的根本，中国本身经济体量巨大，经济本身就具备巨大的弹性；
2. 中国已经具备了全球最完备的制造体系及巨大的内部市场，中国制造不用说了，中国的人口基数就决定了哪怕我们不和世界任何一个国家做贸易，自己关起门来玩，我一样可以玩的转，想想当年的中国（大清？）可是不屑和世界做生意的，是帝国主义的坚船利炮打开了我们的国门，要的是什么？还不是中国的市场吗？而中国这么100多年的发展下来，基础建设已经完成，工业制造全球第一，这个时候有什么可以害怕的？
3. 这是中国人的民族特性决定的。说起中华儿女我们经常用到的形容词就是“勤劳勇敢、吃苦耐劳、善良忠厚”，说实话，和我们历史上的中国人吃过的苦受过的累比，这个贸易战连个水花都不是，咱们国人能过好日子，也就是近20年的事，长期都是苦日子过来的，吃苦耐劳，勤俭持家那是我们中国人基因里的东西，这是西方民主社会根本不具备的。
所以贸易战不但不会打垮中国经济，中国反而是在面对外侮的时候更能迸发出强大的生命力。借着这个贸易战，顺带把经济转型做了，在国际上推进自己的秩序，坏事往往会变成好事。只要不自己折腾自己，中国崛起只是时间问题。扯远了！
回到铜上来看，如果我们有一个基本的判断中国不会因为贸易战而垮塌，那么近期铜价的大幅下跌其实是给我们提供了一个非常好的投资机会。有几个值得关注的点如下：
1．铜的需求端虽然貌似会因为贸易战而放缓，但近期中国的进口数据显示，精炼铜的进口量同比环比均保持持续上升；
2．供应端来看，智利的埃斯康迪达矿山的劳工谈判正在进行，7月24日是谈判的截止日，之前铜价创4年新高也是基于该矿山工会提出的苛刻条件让BHP无法接受，据目前市场的信息来看，谈判依然在僵局；去年该矿可是停产了44天，减少了20万吨铜的供应，别忘了，中国一年的铜进口量不过330万吨左右；除了这个大矿，智利的基卡马塔铜矿在今年下半年也有多项劳动合同到期需要重新谈判，这些都是潜在的可能供应链问题；
3．川普的基建现在没有人提及了，但以他的性格推断，估计他还是会进一步推进的，改善基建也是川普的竞选口号，且美国确实有这方面的需求，只是他的1.5万亿基建计划目前没人提了，一旦上马，需求上的提升还是会展现；
4．近期我们看到全球最大的矿业公司之一RIOTINTO提出购买铜矿资产，加拿大的上市公司FM.TO及NSU.TO均被提及，大公司的运营方向也是值得普通投资者关注的，如果没有一个良好的未来展望，RIO TINTO如何会对铜感兴趣呢？
5．美元美元美元！美元已经完成了阶段性反弹，后续进一步走低是大概率事件。
我们再来仔细看一下铜的技术走势图：铜的周线图刚刚跌破了重要的技术支撑位2.93，此后一路恐慌性杀跌，短期一度跌破2.8，收盘价格在2.82，该收盘价几乎是一年内的低位。从技术图形看，铜价可能会去测试2.63附近的MA200支撑位，2.5附近是2016年初见底以来的上行趋势线，我们认为如果铜真的跌至2.65附近将是不错的介入点，除非是做超短线，不建议2.8附近抄底。
总结一下
铜的下跌与中美贸易战息息相关，由于贸易战造成市场对中国经济的担忧直接影响了短期的铜的走势，但是铜无论是在需求面还是供给面都有支撑铜价上涨的长期因素。短期铜价的下跌趋势猛烈，除非在贸易战的消息面有所改善，铜价可能会进一步走低，但是2.65 附近是一个不错的建仓区域。
